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人民币汇率、苹果手机、钨钢刀和上市公司绩效

发布时间:2024-06-01 15:34:08 作者: 旧版米乐体育app下载

  特朗普上周末一个推文扬言要把进口自土耳其的钢铝产品加增一倍的关税,就瞬间把土耳其里拉退下了悬崖,使之在一天之内就跌了将近20%,累计过去的四个月跌幅达到近40%。与此同时,土耳其国内的通胀水平也创近15年新高。

  由于土耳其是北约国家,又在近年来积极争取加入欧盟,同时欧洲的几个国家和土耳其的经济和金融联系紧密,由于土耳其总统艾尔多安坚决反对资本管制,也拒绝向IMF求助,摩根大通分析师警告称,对于土耳其政府来讲,选择余地比较小,单单靠提高利率阻止里拉贬值未来难以奏效。而且加息还会让整个银行系统承压,所以摩根大通认为未来一段时间土耳其难以阻止其里拉继续下探。

  土耳其货币急速贬值带来的欧元、英镑等除日元外的主要货币兑美元大幅贬值,从而使得美元指数突破了已经盘整多日的95点,达到了96以上,并且在本周一开盘后仍旧维持在96以上。更有市场上的很多交易员悲观地认为,随着新兴市场货币如南非兰特、俄罗斯卢布等本年度已经大幅贬值,且颓势加剧、欧洲复苏无力,由于民众恐慌情绪加剧,美联储预计还要加息,未来如果出现极端事件,美元指数下一个关键点位就是97关口,甚至有望向100大关发起冲击。

  中国是土耳其第一大进口来源国和第十五大出口目的地国,双方有很大的贸易量,仅2018年1-3月份双方贸易额就达到创纪录的67.5亿美元。在这样的情况下,即使土耳其不会在政策面限缩与中国的双边贸易,但是由于其货币大幅贬值,购买力急剧下降,进口量势必大幅缩减,再大的国内需求也都会心有余而力不足,因此所有我国对土耳其的出口产业和产品都将受到极大影响。

  以中钨在线为例,由于土耳其的特殊商业环境和货币管理体制等原因,尽管我们对土耳其的实时线上交易并不多,但是我们仍就有较大金额的线下贸易涉及土耳其,其中钨粉、碳化钨粉、硬质合金刀具,尤其是高比重钨合金是这个中东强国需求量比较大的钨制品,目前看起来我们的客户未来的购买能力将受到极大限制。

  同时我们也有很幸运的客户,就在里拉大幅贬值的前几天,为了支付我们合同规定的硬质合金货款,用里拉购买了数量较大的美元付给了我们作为预付货款,相信该客户等我们的货物到达土耳其之后会大赚一笔!

  但是,抛开个案,整体而言,在这样的情况下,人民币的未来趋势和对于钨钼稀土行业的企业有哪些重大影响呢?

  我们再回头看看人民币的汇率情况:上周末人民币兑美元汇率在6.85左右收盘,而本周一一开盘则大幅下探,以8.86开盘,以6.87左右收盘,据此我们大家可以分析人民币的未来基本走势如下:

  首先,如果未来美元可能突破97的关口,则人民币势将上探6.9,甚至人民币贬至7.0也是短期内能轻松实现的。由于央行已经释放了较大流动性,使得近三个月增加了1.47万亿的货币投放,同时,适度降低了人民币存贷款利率,因此能预计CPI仍将保持高位,所以我们判断,即使没有土耳其里拉的蝴蝶效应,人民币兑美元也将走弱。

  其次,由于贸易战的关系,我国对美出口势必受到特别大的影响,因而没有一点使人民币升值的理由,所以人民币可控的贬值既符合人民币真实的价值,也符合我国促进出口的现实需求。

  在这种情况下,我们作为钨钼稀土行业的从业者,就以钨制品对比苹果手机的价格、价值来看看对钨钼行业的重大影响和因应策略。

  人民币对美元的贬值,近期大概达到了8%左右,不少专家学者觉得在可控的范围内,人民币兑美元贬值10%是合理的,并能一次抵消美国加税的影响,这样说起来似乎是合理的,即采用几乎所有的国家除进出口都会考虑的本币贬值措施。但是真的是这样吗? 如果人民币贬值10%,对所有的商品, 如出口苹果手机和钨钢刀因为汇率走低收益是一样的吗?

  根据国内外媒体的报到,我国每出口一部苹果手机,有可能可以赚取5美元的利润,其他的都基本上被进口零部件和苹果公司拿走,即我们的出口额看起来金额很大,但实际上赚到的钱很少,所以人民币的贬值,对于苹果手机的代工厂,并不会因此受益很多,因为除了5美元的利润,其他材料的进口所需要支付的美元也一样抵消了出口所赚取的人民币贬值的利益。

  也就是说,如果人民币贬值10%, 苹果手机的代工厂也仅只是多赚了5美元的10% ,即多了3块钱人民币的利润,因为苹果手机的很多零组件是进口的,包括需要付给各欧美厂商的技术专利和操作系统的费用。

  和苹果手机不同的是,人民币贬值对于有出口钨钢刀的业者所带来的营业外利益几乎能全部赚到手中。因为我国具有钨钼稀土等绝对的资源优势,硬质合金刀具(钨钢刀)几乎所有的材料,机器设备等等均为国内采购,对于短时间内我们大家可以忽略的物价上涨因素之外,所有出口的美元收入因汇率贬值所带来的额外收益均可以视为是经营者的收益。假如出口一千克钨钢刀的外汇收入为美元70。我们大家可以对比年初的汇率和当下的汇率所产生的不同收益如下:

  假如我们出口的合同价格不变,两者收益相差39块钱,即实际收益上升了9%左右,这个比率很可能大于很多硬质合金企业的实际净利润率。由此,我们显而易见,这一波人民币汇率的贬值对于以硬质合金为代表的、原物料以国内为主的企业来讲是一个大利好,大利多,在这种情况下,我们能说,尽管美国对我国出口的钨制品也加征了关税,但是影响并不大,甚至其影响是正面的,因为即使征税增加了美国厂商的进口成本,进而降低了进口和消费的数量和意愿,但是其引发的效应使所有的出口都无形当中增加了收益,而作为我国的优势资源和产品,即使征税也很难再短期内找到替代货源。

  总结来说就是:传统利润微薄的代用产品因货币贬值获利无几,具有资源和技术优势、国内增加值高的出口产品将大幅获利。

  尽管央行慢慢的开始水漫金山,但是大水漫灌的银行间市场流动性,能否漫溢至实体仍然存疑,但是8月11日(上周五)公布的7月份信贷数据,7月新增人民币贷款1.45万亿,同比多增3237亿元。

  周六下午,银保监会发布了“加强监管引领,打通货币政策传导机制,提高金融服务实体经济水平”的专题文章,强调加大信贷投放力度,加大对于中小微企业的贷款支持。

  显然,从宽货币向宽信用的传导已经在7月份实现,保持“放水”的节奏,定力不变。随着信贷规模的进一步攀升,一般贷款利率和票据融资利率的下行将进一步加快,经济回稳的迹象将逐渐增多。

  与此同时,央行公布的多个方面数据显示,近两个多月以来,货币市场利率持续走低,上周的银行间隔夜和 7 日利率分别收于 1.622% 和 2.450%,较上周同期双双下降。

  既然汇率是一国货币表示另一国货币的相对价格,那么与人民币相比,我们要看看美元的近期动作:

  美国由于社会福利加大,军事开支大幅度的增加,货币政策相对紧缩。美国财政部7月30日表示,预计第三季举债金额将比先前估计高出560亿美元,总计3,290亿美元债券。

  安联投资管理公司的高级市场策略师Charlie Ripley表示:“总的来说,我们正真看到的是土耳其里拉兑美元的大幅贬值。贸易焦灼的事态已使美国国债在一段时间内保持在一个区间内。我们还预计,随着拍卖规模的扩大,美国国债收益率将面临更加大的上行压力,但似乎每次都能满足需求。这有点让人挠头。”

  由此我们显而易见,中美两国在进行完全相反地操作,即中国放松货币重量,向市场注入流动相,并且同时降低利率;而美国则是相对紧缩货币供应,并适度上调利率。因此我们判断,未来从各个面相分析,人民币兑美元汇率持续贬值的方向不会在短期内结束。

  因此我们说,贸易战对于钨钼稀土行业是一个利多,也是一个难得的机遇,所以我们的钨制品行业应该采取的策略是:

  1)在贸易战没有休战的迹象之前,尽可能持有美元,并且在美元对人民币在未达到7.00的之前不要出手,以便赚取更多的汇兑收益;

  2)对美国市场适度降价,释放部分汇兑收益给美国进口商以便维持双方的贸易关系;

  3)假如一定周期内国外厂商对我国的钨制品进口是一个既定数量,那么应尽可能鼓励和给与一定的优惠争取在人民币相对贬值的情况下兑换更多的美元进而获得较大的汇兑收益。

  4)尽量采用美元计价,而不是欧元等计价方式,放置别的货币对美元的同步贬值而贬值幅度不同。

  以上就是我们对于业内同行的粗浅建议,当然这样的思维也可以扩展到其他类似行业。

  经过以上分析,我们基本上认为贸易战对于像钨业企业来讲可能不仅不是一件坏事,还非常有可能是一个好消息和利多因素,这将直接影响上市公司本年度的绩效。

  如果您是一个股民,手头持有钨业概念股的股票,如厦门钨业、章源钨业、翔鹭钨业、广晟有色、中钨高新或者五矿发展一类的钨业概念股,或者希望买股票的话,您该清楚未来一段时间内如何操作了吧。